发布时间:2024-09-23 07:17:08 来源:无可讳言网 作者:杭琳峰
从公司资本结构的微观基础出发,河北我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,河北1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。
白芝浩规则是基于债权,巨鹿进乡中央银行扮演最后贷款人角色,因此强调抵押品的重要性。有意思的是,送廉从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察,送廉货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时,采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架,而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时,又跳出了此框架。
基于我们提出的新微观基础,河北宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题,河北由此我们更全面地分析了最优货币供给问题,从中得出了全新的认知,并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题,实现经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,巨鹿进乡本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,巨鹿进乡即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在金融危机时,送廉如果没有国家层面的货币增发,并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助,那么实体经济必将遭到金融危机的重创。
在我们的新货币理论中,河北货币如何进入经济成了重要问题,河北银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产,巨鹿进乡并没有考虑国家负债的投资收益问题。
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